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|弗雷迪
数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.87%，深证成指涨1.56%，创业板指涨1.77%，北证50涨0.76%。
昨夜谷歌+博通的大涨吹响了AI反弹的号角，今天谷歌供应链+AI应用概念在A股集体爆发。
到底发生了什么？
01
“AI新王”诞生
盘面上，科技股情绪明显好转，热点分散，但真正的主角只有一个：AI。
通信设备、CPO、光纤概念等AI硬件方向全天强势，光模块王者归来，通信ETF(515880)上涨3.67%。今年以来，通信ETF(515880)涨幅达84.38%，位列A股全市场行业主题ETF第一。
尽管上周英伟达发布超预期业绩未能带领AI交易链大反攻，产业界日新月异的迭代又再一次引爆全球，而且是接连上演。
消息面上，Meta据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，句括用于Meta的数据中心建设。
受此消息影响，谷歌昨日股价表现强势，其AI芯片合作伙伴博通暴涨11.1%，创下自4月9日以来的最佳单日表现，两者共同推动了科技板块的反弹。
作为这一事件的主角，谷歌如今在AI界的地位可谓“平步青云”。
据分析，谷歌将自研的TPU部署于自有数据中心并向大型客户出租算力，这一潜在交易可能让谷歌抢占英伟达年收入的10%份额，为其带来数十亿美元的新增收入，谷歌云部门的部分领导层已向内部表达这一目标。
自研TPU原是为了降低模型训练成本，如今更进一步加速了商业闭环。软硬一体的技术体系使谷歌在训练成本与能效上具备显著优势，为Gemini系列的快速迭代与商业化落地提供了坚实基础。
上周发布的Gemini3Pro为Google新一代原生多模态模型，在推理、多模态、Agent能力明显增强，再一次树立行业标杆并广受好评。
高盛交易台数据显示，以谷歌和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。
凭借模型带来的“漂亮翻身”，加之伯克希尔建仓的光环，谷歌年内涨幅已达68.84%，是2025年“七大科技巨头”中表现最强的股票。
然而，仅仅过去不到一周，AI圈又完成了一次闭环式迭代。
昨日深夜Anthropic放出了Claude Opus 4.5，其编程实力之强劲，连发布不过一周的Gemini 3 Pro、GPT-5.1惨遭降维打击。
国内应用也迎来重磅催化，阿里连续发布千问、灵光等AI应用后以极快的速度霸榜。
昨日千问公测一周下载量突破1000万，增速超过ChatGPT、Sora、DeepSeek，成为至今增长最快的AI应用。
而通用AI助手灵光在上线6天总下载量突破200万：在首次破百万下载用时4天刷新纪录后，再破百万的时间压缩到了2天，持续领跑全球AI产品的下载增速。
苹果App Store下载榜单四季度以来，通信设备板块持续调整。受制于宏观层面因素压制，市场对美股科技股估值担忧再度发酵，即使是英伟达的超预期业绩也未能扭转市场悲观情绪，而昨夜谷歌却做到了。
这是为什么？
02
助推与反弹
谷歌正在利用其在AI模型领域的最新突破，发起对英伟达芯片霸主地位的全面挑战。更关键的，谷歌的强势对于明年算力资本开支，芯片采购加速预期，起到了明显的助推作用。
根据谷歌AI基础设施负责人披露，公司服务容量每六个月就要翻倍增长，未来五年计划实现1000倍扩展。
谷歌在芯片(TPU)网络(OCS)、模型(Gemini)到应用(云计算/搜索/广告等)方面构筑了完整的技术与商业应用闭环，如今在AI界的定位堪称“六边形战士”，而且对于B端客户的吸引力持续推动算力开支增长。
随着TPU出货量预期上修，OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，相关硬件供应商也将迎来发展机遇。
其实就像去年博通的横空出世，ASIC链条的崛起令市场找到算力需求—另一片汪洋大海，但彼时依然缺乏足够有说服力的代表案例，来印证ASIC真的不逊色于GPU。
谷歌是博通ASIC业务的主要客户，博通协助设计和制造谷歌的TPU。
而近期Gemini 3的好评如潮，相当于给谷歌TPU直接打了波硬广告，完美诠释了谷歌的护城河：深度且全面的技术集成。业界普遍认为，这一次谷歌终于在核心模型能力上实现了真正意义上的“翻盘”，重新夺回了其在AI竞争格局中的战略主动权。
其中，主力版本Gemini 3 Pro在多项权威基准测试中表现突出，尤其在代码生成、逻辑推理、多模态能力等关键任务上展现出结构性优势，被认为已经超越竞争对手OpenAI的GPT-5.1模型。
甚至连OpenAI首席执行官在近期的一份内部备忘录中都罕见承认，谷歌在人工智能领域的最新进展可能给OpenAI带来“暂时的经济逆风”，并正面临前所未有的竞争压力。
关键在于，TPU最新版本芯片不仅推理性能突出，还可以针对具体使用场景和模型环境来进行深度的结构定制和网络优化。也就意味着，TPU的能效比非常高，能够基于OCS的节点灵活重构，从成本角度来看，这对于大模型公司非常重要。
谷歌的强势，反而给其他巨头开发自己ASIC的路线带来了全新的挑战。
要知道，Meta去年也是大张旗鼓要自研ASIC的，如今又没能贯彻下去。Meta和OpenAI代表了需要在算力和模型上大力投入竞争的科技公司，但与谷歌同时还存在着业务竞争，不太可能将所有资源都集中于芯片开发上的。
因此，这实际上对于英伟达可能也是个好消息。
英伟达作为第三方与微软、Meta、OpenAI这类大科技公司本身不存在业务竞争，而且CUDA+GPU作为容易上手且性能和成本最好衡量的顶级组合已经被AI界验证过了。未来如果巨头们芯片开发太慢，想用最顶尖芯片和谷歌竞争只能依赖英伟达一年一迭代的GPU。
从整个行业来看，谷歌通过Gemini 3证明了前沿模型技术仍处于快速迭代期，ScalingLaw依然有效；英伟达则通过创纪录的业绩和指引展现了算力基础设施需求的持续火爆。技术创新、算力基建与产业应用形成良性循环，算力产业链依然维持着非常高的景气度。
11月以来科技股接连调整，如今海外科技股三季度财报尘埃落定，宏观层面只剩下12月降息预期需要兑现，但从近期观察来看，AI产业界依然以极快的速度在往前迭代，各大云服务商明年加速采购GPU的预期还没有被计入。
因此，谷歌+英伟达也成了极富想象力的组合，在前者引导下，谷歌链和英伟达链具有相对更好的反弹机会。回到A股，四季度以来国内AI、通信产业链回调时间、回调幅度相对充分，也存在技术性反弹的布局良机。
受益于全球AI军备竞赛持续升温，国内外云厂商资本开支保持高增长，作为“卖铲子”的基础环节，A股通信设备板块公司业务需求持续扩大。
然而，对大多数投资者而言，通信设备个股研究门槛较高、波动较大，直接投资难度不小。通信ETF(515880)为投资者提供了一键布局整个通信赛道的便捷工具。
通信ETF(515880)所跟踪的通信设备指数中，“光模块+服务器+铜连接+光纤”合计权重占比超过81%，其中光模块独占52%，服务器占比达22%；在前十大重仓股中，“易中天”(新易盛、中际旭创、天孚通信)合计占比超过43%。
资金也在持续净流入。Wind数据显示，截至11月24日，通信ETF(515880)本月净流入15.01亿元，年内净流入达76.88亿元，最新规模为118.87亿元，规模位居同类首位，年内规模增幅超过380%。
此外，通信ETF联接(A：007817；C: 007818)为场外投资者一键布局通信板块提供工具。
3
尾声
总的来说，Gemini 3.0和Nano Banana Pro的发布标志着AI大模型进入新一轮发展周期。模型应用渗透加速的背景下，算力需求的确定性仍在强化。
AI是个长周期的叙事，2018迄今通信板块的成长逻辑实现了从运营商资本开支周期，到人工智能浪潮的切换，对数字经济和算力基础设施的持续增加，带动通信行业市值逐步提升。
从板块过去走势来看，2023年以来的通信板块，三季报后调整比较常见，但考虑到AI带动的算力需求非常旺盛，调整依然是机会。
当前预期主要博弈点更多侧重于宏观环境，譬如国际形势和利率周期，而虽然对于算力过剩等问题讨论度很高，而谷歌的巨大成功，证明行业底层逻辑并未破坏。
只要还在景气周期里，回撤并不可怕。
▍往期回顾
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